Почему дивиденды и капитализация не всегда хорошо
В чем причина такого роста капитализации отечественных компаний: оптимизация издержек, новые технологии или производительность труда?
Ни чего из этого. Только увеличение доли прибыли, распределяемой на дивиденды акционерам. Просто начало выполняться требование Минфина о выплате 50% прибыли контролируемых государством компаний в виде дивидендов для пополнения бюджета.
Это вполне совпадает с интересами крупных частных акционеров, которые благодаря усилению налогового контроля, потеряли иные способы извлечения прибыли из компаний.
Откуда взялись средства для выплаты дивидендов? Опять все просто – от сокращения инвестиций. Нет инвестиционных затрат – все средства можно распределить между акционерами. Это при том, что степень износа основных фондов в стране максимальная, а на рынке строителей подрядчиков – давно победили демпинг и депрессия.
Менеджмент госкомпаний безусловно выполнит и перевыполнит свои показатели перед акционерами в 2019 году. А кто будет заниматься восстановлением основных фондов после инвестиционной паузы и где он возьмет подрядчиков – это уже задача для следующего поколения управленцев.
Кстати, после суперэффективного дивидендного 2019 года – на рынке очевидно наступит охлаждение. Но крупные инвесторы к этому времени уже будут с дивидендами и в кэше. А начинающие – как раз только закупятся акциями отечественных «голубых фишек» в ожидании продолжения роста.
Старший партнер ГК Авуар А.Д Овакимян
